ЦБ предупредил о рисках роста бюджетных расходов и дефицита в 2026 году
Центральный банк России видит возросшие риски роста государственных расходов и структурного первичного дефицита бюджета в 2026 году, заявила председатель Банка России Эльвира Набиуллина.
Выступая на пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров, на котором регулятор вновь снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов на фоне замедления экономического роста, Набиуллина отметила, что сейчас у ЦБ меньше уверенности в дезинфляционном эффекте бюджетной политики, чем ранее.
«Пока параметры бюджета не определены и продолжаются дискуссии, мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита существует и усилился. Мы сейчас, вероятно, менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который предполагался в действующем законе», — сказала она.
Она подчеркнула, что чем масштабнее будут бюджетные расходы и выше структурный первичный дефицит, тем более жёсткой вынуждена будет оставаться денежно‑кредитная политика.
«Более высокий структурный первичный дефицит по сравнению с заложенным означает, что через бюджетный канал в экономику поступит больше денег. Это сужает пространство для частного кредита, и мы обязаны учитывать этот фактор», — пояснила Набиуллина.
Проинфляционные риски и ставка ЦБ
По словам главы регулятора, усиление проинфляционных рисков, среди которых она выделила ситуацию на Ближнем Востоке и бюджетные параметры, требует особенно осторожного подхода к решениям по ключевой ставке. Именно этим в ЦБ объяснили выбор постепенного, а не более агрессивного снижения ставки.
Дефицит бюджета: текущая динамика
Федеральный бюджет России по итогам первого квартала 2026 года продемонстрировал дефицит, который почти на четверть превысил годовой ориентир: он достиг 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Это произошло на фоне опережающего роста расходов и слабых нефтегазовых доходов.
Годом ранее дефицит федерального бюджета в 2025 году почти впятеро превысил первоначальный план и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
