Что показывает рынок
По состоянию на 28 мая трёхмесячный своп на ключевую ставку торгуется на уровне 13,96%, отражая коллективные ожидания банков, управляющих компаний и корпораций.
Заложенная траектория
- Снижение суммарно на 1,25 процентного пункта в июне и июле с текущих 14,5%;
- Пауза осенью;
- Выход на 13–13,25% к декабрю.
Рыночная логика основана на ожидании сезонного замедления инфляции летом, тогда как осенью в расчёт берут плановую индексацию тарифов ЖКХ с 1 октября.
Точка зрения эксперта
Экономист Егор Сусин относится к такой логике скептически: из‑за временных лагов денежно‑кредитной политики преждевременное снижение летом может оказаться неэффективным, поскольку осенний рост тарифов способен усилить вторичные эффекты.
Вопрос в том, последует ли регулятор траектории, уже заложенной в ценах, или выберет иную логику, учитывающую долгосрочные риски; ответ станет понятен на ближайшем заседании совета директоров.
Иллюстрация
