После 2022 года федеральный бюджет России перешёл к устойчиво дефицитной модели, и для его финансирования всё активнее используется государственный долг, отмечают эксперты аналитического центра. За время войны общий объём госдолга вырос на 68% — с 20,9 трлн до 35,1 трлн рублей, а доля долга в экономике увеличилась до 18,1% ВВП против 15,5% в 2021 году.
Прогноз и динамика долговой нагрузки
В соответствии с законом о бюджете, в текущем году объём госдолга вырастет до 43,7 трлн рублей (около 18,6% ВВП), а к 2028 году прогнозируют 53,8 трлн — близко к планке в 20% ВВП. В долгосрочном прогнозе до 2042 года Минфин заложил рост долговой нагрузки почти в 2–4 раза: до 32% ВВП в базовом сценарии и почти до 70% в консервативном при низких ценах на нефть.
Высокие ставки и рост расходов на обслуживание
Российский долг относительно невелик по мировым меркам, но он дорог: по некоторым выпускам Минфин платит свыше 16% годовых. В результате расходы на обслуживание долга стали весомым бременем для бюджета. За период 2022–2025 годов процентные выплаты выросли втрое — с ≈1,1 трлн рублей в 2021 году до ≈3,2 трлн сейчас. Обслуживание долга уже стало четвёртой по объёму статьёй расходов (около 9,1% всех расходов).
К 2028 году расходы на проценты по заёмам могут приблизиться к 10 трлн рублей в год, или к 10,2% от всех расходов, что усугубит долговую спираль: основная часть погашаемых облигаций обычно рефинансируется за счёт новых выпусков, а проценты порождают дополнительные заимствования.
Рекомендации экспертов
Чтобы удержать ситуацию под контролем, аналитики предлагают ввести предельный уровень госдолга на уровне 40% ВВП и предупредительный ориентир в 30% ВВП. Без таких ограничений рост процентных расходов и накопление долгосрочных обязательств могут серьёзно осложнить бюджетную политику.
Главные риски для бюджетных доходов
Дополнительные угрозы связаны с возможным снижением цен и мирового спроса на нефть, газ и уголь, изменением географии экспорта и сохранением ограничений на внешних рынках. Снижение численности рабочей силы, недостаточный рост производительности и потребность в обновлении основного капитала могут сдерживать экономический рост и темпы увеличения бюджетных доходов.
Эксперты подчёркивают, что устойчивость госфинансов в меньшей степени может обеспечиваться постоянным повышением налоговой нагрузки. В попытке закрыть бюджетные дыры в 2025 году ужесточались налоговые меры, однако доходы оказались примерно на 3 трлн рублей ниже плана, а дефицит значительно превысил первоначальные прогнозы. В январе–июне казна уже показала существенное ухудшение сальдо, и с учётом накопленных рисков «дыра» в бюджете к концу года может увеличиться до нескольких триллионов рублей.
